六爻简单美股要冲击新高，投资者却“进退两难”：能追吗？还是等回调？

　　来源：华尔街见闻

六爻简单　　当美股市场刚(👒)刚经历30多年来最强劲的5月行情后，基金经理们却发现自己处于进退两难的境地。

　　他(🗓)们不仅错过了这轮反弹，还(🛏)必须在当前高位做出一个可能决定全年业绩的关键决定：是追涨入场，还(🔃)是等待回调？

六爻简单　　表面来(🥡)看，当前(🔯)市场似乎没有太多值得恐惧的因素。美(🏂)国企业持续交出稳健的盈利表现，经济衰退的概率并未飙升，特朗普的关税政策预计很快将变得更加明朗。

六爻简单　　然而，机构投资者正面临着俄乌冲突升温、第899条款的不确定性(😜)、(🎠)政治风险回归、潜在的贸易报复性税收以及美元走弱等多重深层风险(🌶)。尽管仅距历史新高2.3%，当前标普500似乎在(🛵)6000点(✉)遇到短期阻力位。数据显示，在上周五之前，该股指连续七个交易日的涨跌幅均(🈳)未超过0.6%，创下自去年12月以来最长的平静期。

六爻简单　　虽然焦虑情绪持续，但除了特朗普关税因素外，没人能指出去杠杆化的催化剂。Wealth Alliance总裁兼董事(🤨)总经理Eric Diton表示：

六爻简单"要让美股重返历史新高，我们必须消除不确定性，但在贸(🎢)易混乱得到解决之前，大多数催化剂都难以捉摸。"

六爻简单　　经济数据疲软，市场却“麻木”狂欢

　　对于美股交易员而言，当前市场似乎没有太多值得恐惧的因素。美国企业持续交出稳健的盈利表现，经济衰退的概率(🧞)并未飙升，特朗普总统的关税政策预计很快将变得更加明朗。

　　根据高盛分析，纳斯达克5月份上涨9%，标普(💊)500指数上涨6%，创下30多年来最佳5月表现。

六爻简单　　IPO市场正在重现2021年的疯狂景象。Coreweave上涨超200%，E-toro首日上涨约30%，但真正的疯狂出现在Circle身上(🅿)——两次上调发行规模，定价超出指导区(💓)间上限，开盘后一度上涨300%，首日收涨168%。

　　与此同时，人工智能板块重新找回动能。英伟达强劲财报引发连锁反应，Mary Meeker报告预测AI市场规模将从2025年的2440亿美元增长至2031年的1.01万亿美元。

六爻简单　　随着美联储进入6月18日利率决议前的静默(🔡)期，投资者正为即将公布的CPI通胀数据屏息以待。市场预测消费者价格指数报告将显示，5月核心读数（剔除食品和能源成本）环比上涨0.3%，高于4月的0.2%。这将使核心指标同比上涨2.9%，超过美联储2%的目标。富国银行经济学家预计下半年(🐪)通胀将会回升。

六爻简单　　"我们对通胀已经变得麻木(📯)，因为每个人都在押注关税需要数月时间才能反映到经济数据中，"Evans May Wealth管理合伙人Brooke May表示：

六爻简单"但如果出(😎)现火热的CPI数据，可能导致(💌)股市再次抛售。不过投资者会利用任何回调继续逢低买入，还是选择卖出？"

　　据Asym 500数据显示，过去三个月，标普500在CPI报告、政府月(🚌)度就(👆)业数据和美联储利率决议发布当天的平均已实(👇)现波动率接近42%，而在所有其他交易日的读数为29%。

　　自满情绪弥漫之际，全球股市却面临多重潜在风险

　　然而，正当市场开始相信关税和贸易风险得到控制、衰退概率下降之(🔢)际，机构投资者(😡)却发现自己站在了"无人区"。

六爻简单　　标普500在2025年落后MSCI全球指数（除美国）近12个百分点，创(🍘)下自1993年以来相对全球同行最糟糕的年初表现。美银策略师Michael Hartnett表示，在投资者涌入风险资产、持仓过度(🛬)拉伸(🍆)后，全球股市正接近触发技术性"卖出"信号。

六爻简单　　"一旦出现过度自满，就存在意外风险，因此我对即将到来的夏季更加谨慎(👶)，"Rose Advisors投资组合经理Patrick Fruzzetti表示。

　　政治风险再次浮出水面。特朗普与马斯克的“兄弟情”的破裂立即传导至市场：标普(🚑)500指数出现抛售，特斯拉股价一(♋)度暴跌18%。

六爻简单　　预算协调法案也暗藏杀机。国会正在推进预算协调法案，延长2017年税收减免政策并新增一些变化。虽然资本支出和研发费用化可能提振标普500每股收益，但第899条款成为投资者关注焦点。

　　该条款引入报复性税收措施，针对来自征收"不公平外国税收"国家的非美国个人和企业。这可能影响欧盟、澳大利亚、加拿大、挪威(🏻)、瑞士和英国等，对商业收入(🥃)、企业利润、资本支出、运营支出、外国投资以及股息、利息和资本收益产生冲击。

　　更令人担忧的是，汇率因素正成为日益重要的变量。数(🥗)据显示，标普500与德国DAX指数在绝对回报方面的差距约为20%，但在汇(🐲)率调整后，这一差距扩大至约(🚹)30%。多年来首次，美(💰)元敞口(🆎)正成(⚓)为阻力而非助力。这一变化背后是美国30年期国债(📢)收益率逼近5%，穆迪下调美国信用评(👱)级，长期国债拍卖表现疲软（投标倍数创2012年来新低），以及外国投资者对美国长期债券(🥂)需求的明显下降。

六爻简单　　狂欢下的隐忧：美股成交量创年内新低，市场分歧加剧

六爻简单　　尽管表面热闹，上周却是今(🛣)年第四低的(🐔)成交量周。这种量价背(🥗)离暴露出市场的深层分歧：投资者在质量股、大盘股和成长股之间轮动，向资产负债表强劲的长期增长故事倾斜，远离低增长和债券敏感或资产负债表疲弱的股票。

六(🎗)爻简单　　当前标普500似乎在6000点遇到短期阻力位，虽(💻)然焦(🏍)虑情绪持续，但除了特朗普关税因素外，没人能指出(📘)去杠杆化的催(🤚)化剂。随着就业数据和央行政策会议临近，以及美国股市所有权大幅向家(⛏)庭倾斜，就业趋势的任何变化都可能最终波及这些家庭的流动性需求，进而引发抛售压力。

六爻简单　　对于那些错失反弹的基金经理而言，这个问题变得愈发紧迫：是(⛳)现在追涨重新配置，还是等待一次小(🕹)幅回调？在这个充满不确定性的时刻，这可能是决定全年业绩的关键决定。